业务研究

私募基金对赌回购纠纷中的配偶责任困境

在股权投资领域，对赌协议作为平衡投资风险与激励企业发展的重要工具，已成为资本市场常见的交易安排。其中，股权回购条款作为对赌协议的核心内容，直接关系到投资人在目标公司未能实现约定业绩、上市等条件时的权益救济路径。实践中，回购义务人的设定往往存在多种模式，既可能是目标公司控股股东、实际控制人，也可能是目标公司本身，或多方共同承担回购责任。而当控股股东陷入破产重整等特殊情形时，回购义务人的不同约定，往往会导致截然不同的裁判结果，直接影响投资人的利益。

在全球经济不确定性增加和国内经济深化调整的背景下，部分企业面临严峻的债务危机：核心资产被多重查封冻结，企业运营陷入僵局，不同债权人的不同诉求难以达成共识，企业信用崩塌，融资渠道枯竭，可谓四面楚歌。传统路径如债务展期、以物抵债或破产清算等，常因周期长、成本高、多方博弈陷入僵局而难以推进，难以在保全企业运营价值、平衡债权人利益与提升清偿率之间求得最优解。